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                      11. 郭施亮:不要讓中國式熔斷悲劇重演

                        發布時間: 2019-11-04 11:17首頁:亞博 > 評論 > 閱讀()

                        盡管中國式熔斷機  制已成爲了曆史,但是中國式熔斷機制的出台卻給市場産生了巨大的沖擊。很顯然,在重大政策制定之際,確實需要充分考慮到市場自身承受能力以及投資者的切身利益,不要讓這樣的悲劇重演。  2016年,中國股市的表現較2015年平靜了不少,整體波動率大幅降低。但今年年初的市場,卻顯得有點特別。  進入2016年,A股迎來了中國式熔斷機制,其本意在于降低股市波動率,提升市場的穩定性。但在中國式熔斷機制推出之後,其影響卻完全出乎了市場的意料。在不到一周的交易時間內,A股市場下跌超過400點,累計最大跌幅超過了10%。在此期間,A股接連觸及到熔斷阈值,並提前完成了收市的局面。很顯然,在中國式熔斷機制的影響之下,整個市場顯得狼狽不堪,讓投資者措手不及。  在強烈的沖擊下,今年1月7日晚間,三大交易所正式宣布自1月8日起暫停實施熔斷機制,並最終結束了中國式熔斷機制的命運。由此可見,雖然中國式熔斷機制實施時間不長,但其給整個資本市場帶來的沖擊力卻遠遠超出了市場預期,給股市造成了巨大的市值損失。  如今,距離中國式熔斷機制的匆匆落幕已有近一周年時間,然而,對于不少投資者而言,中國式熔斷機制的影響,卻是相當深遠而持久的;甚至,還有部分投資者還無法完全擺脫中國式熔斷機制所造成的心理陰影。  實際上,從全球成熟市場的運用情況來分析,熔斷機制本身並沒有太大問題;而且,在實際操作中,熔斷機制還是可以發揮出其積極性的作用,但是,爲何中國式熔斷機制的落地,卻會帶來不一樣的影響呢?  首先,需要考慮到相應的市場環境問題。  在中國式熔斷機制出台之前,中國股市剛剛經曆了一輪慘烈的股災。與此同時,在考慮到降低股市波動風險,防止系統性壓力的前提下,中國式熔斷機制的出台就顯得相當重要了。然而,在實際情況下,因中國式熔斷機制匆匆出台,且未能充分考慮到中國股市自身的實際情況,由此也導致了中國式熔斷機制“水土不服”。  再者,對于中國式熔斷機制的具體規則,似乎也沒有充分考慮到市場在恐慌環境下的情緒反應程度。  在具體規則中,中國式熔斷機制存在15分鍾的冷靜期設計,且設置了5%和7%兩檔熔斷阈值。但是,在實際情況下,這一冷靜期的設計,卻容易把市場的恐慌情緒集中聚集起來,待再度開市之際,卻又一次把這一恐慌情緒宣泄出來。由此一來,最終的結果,卻是市場恐慌情緒冷靜不成,反而加劇恐慌,並在再度開市之後快速觸及到7%的熔斷阈值,提前收市。  除此以外,中國式熔斷機制是建立在漲跌停板的基礎之上。與此同時,它是以滬深300指數作爲參考基准。由此一來,在實際操作中,中國式熔斷機制容易出現“畫蛇添足”的問題,而更多時候,當滬深300指數下跌觸及5%這一檔熔斷阈值的時候,不少股票早已處于跌停的局面之中,而此時熔斷的作用也就大打折扣了。  盡管中國式熔斷機制已經成爲了曆史,但是中國式熔斷機制的出台卻給市場産生了巨大的沖擊影響,而短期內蒸發掉股市大量的市值,也足以寫進中國股市的曆史史冊之中。  時隔近一年時間,對于投資者而言,更應該積極吸取中國式熔斷機制匆匆落幕的經驗教訓,更需時刻進行反思。很顯然,在重大政策制定之際,確實需要充分考慮到市場的自身承受能力以及投資者的切身利益,不要讓中國式熔斷機制匆匆落幕的悲劇重演。

                        特別聲明:文章內容僅供參考,不造成任何投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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